市场分析
摘要：2024開年中港股市的低迷交易氣氛持續，可謂斯人獨憔悴。
2024開年中港股市的低迷交易氣氛持續，可謂斯人獨憔悴。誠然，部分原因跟中國經濟表現下行有關，也有傳聞說是跟持有中國股票衍生工具的韓國投資者、國內的雪球投資者遭斬倉和王亞偉系基金遭清盤所致。筆者覺得也主要是市場缺乏信心導致市場超賣。不難發現不少優質上市企業持續回購或大股東增持股份，可見他們對自己企業判斷沒有市場般悲觀。最近國內出現明顯政策底訊號，例如提前公佈2月初減銀行間存款準備金率0.5百分點、國家隊入市加倉以央企為主的重磅指數股。有傳聞國家救市基金準備投入2萬億人民幣支持A股，資金來源可能是國企海外閒資。也有說國資委加股價表現作為評審管理階層表現的其中一個準標。談到入市干預的非市場行為到底是否有效，值得採納，筆者認為針對解決信心危機倒有一定成效。回顧1997年中開始由東南亞貨幣災難性貶值引發的亞洲金融危機蔓延至香港，正值當時香港回歸中國大陸的轉接期，在港元跟美元掛鉤的聯繫匯率機制下，國際對沖基金大舉沽空港元，引發香港境內銀行間利率飆升以維護7.8聯繫匯率，當時港元利率曾急速飆升至年化十多厘，嚴重打擊市場信心及實體經濟。假設港府不惜代價保衛匯率，對沖基金決定與此同時沽空恆指期貨獲利，可以說對香港來說是解不開的困局。1998年8月香港政府正式出手干預，針對性買進入恆指成分股與期貨，最後戰勝了當時龐大的沽空壓力，成功化解了一場金融危機。及後2008年因為美國次貸引發的全球性金融危機，各國政府的干預、入市政策更劇烈，所以非常時期用非常手段是無可厚非，但行動要快、準、狠。
(維寶東園資本董事總經理及首席投資官鄧偉基，筆者並沒有持有以上股份)
