新股发行资料目录

一：新股发行资料的重要性

二：港股打新重要名词解释

三：港股打新案例分析（九毛九）

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一：新股发行资料的重要性

1：首先在判断一只新股申与不申，读懂新股发行资料非常重要，这是基本面，例如：保荐人承销商靠谱不靠谱，孖展超购倍数和回拨多少，有没有基石，是不是庄股等等，对于喜欢研究和分析的小伙伴们尤为关键，虽然打新有很多不确定因素，但是一只新股的成色好与坏高与低，通过新股发行资料可以窥一斑而见全豹。

2：其次数据和历史记录不会骗人，通过大数据分析，历史业绩对比，我们可以从侧面去做一些理性的判断和分析，这些资料和数据都可以从招股书里面获知，之前第2课有介绍如何看招股书，这里就不一一赘言了。

3：对于不管是初涉打新的小白和久经沙场的老鸟，看懂和会看发行资料至关重要，透过现象看本质，分清主要矛盾和次要矛盾很关键，通过这些素材这些点，可以在我们做判断的时候提供很好的参考依据，

二：港股打新重要名词解释

说起港股打新，不少人会有这样一个疑问：港股打新难不难啊？有参考数据没有呀？特别是当听到国际配售、顶头槌、回拨机制、孖展这些专业名词时更是一头雾水，那么今天咱们就聊一聊港新股发行中经常遇到的这些小概念：保荐人、承销商、甲乙组、顶头槌、超额倍数、回拨机制、孖展等概念。概念就是规则，只有把规则搞懂了，才可以在做决定的时候游刃有余！（第2课详解招股书里也有介绍）

1：招股书：招股说明书是股份公司公开发行股票时，就募股事宜发布的书面通告。<企业的基本面分析，财务数据分析，保荐机构承销机构，绿鞋机构，股东基石董事会分析，盈利指标，技术指标，行业发展前景等等>

2：招股价：指新股公司于首次公开招股时让公众认购的股价，一般都是区间价。举例招股价1.5-3元，1.5元是低区定价，2.5是中位数，3元是高区上限定价。

3：超额认购倍数：认购金额/募资额的倍数，一般指公开发售超购倍数，国配超购倍数不公开披露，只有中签公开日才知道，公开发售超购倍数一般可以动态监测，不过只是统计了部分券商的认购金额，孖展超额认购越高，市场反应和参与度越高，上涨概率越大！吃肉概率就越大！

4：回拨机制：香港通常公开发售占所有发行股份的10%，国际配售占所有发行股份的90%，但是这个不是一成不变的，上市公司/承销商可以根据认购倍数来调整公开发售和国际配售发行股份的比例。

5：回拨比例：公开发售超购15>50>100倍以上，对应回拨比例30%>40%>（50%封顶）

一：公开发售回拨给国际配售

• 公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售；

• 国际配售不足额：可回拨至不超过20%且需下限定价；

二：国配回拨给公开发售

• 国际配售足额且公开发售超购少于15 倍：可回拨至不超过20%且需下限定价；

• 公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%；

• 50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%；

• 100 倍或以上：回拨至50%。

备注：第一种情况：公开不足给国配的大概率会涨，庄家控盘了，国配不足给散户的基本上都要大跌引起恐慌。第二种情况：15-50倍超购回拨30%，50-100倍超购回拨40%，100倍以上超购回拨50%，回拨越多市场反应情绪越大，大概率上涨的可能性就大！

6：绿鞋机制：“绿鞋机制”简单来说就是“护盘机制”，就是在承销IPO的同时，某一个承销商会担任稳市商，即Stabilization Agent（稳定市场经纪人），来维护上市之后股价的稳定。在公司上市之后，股票价格会因为各种各样的原因产生波动，比如突发事件、非理性的散户抛售、对冲基金套利以及因为连续下跌产生的向下惯性。稳市商的“护盘”行为其实有操纵市场的嫌疑，但是主流交易所包括香港联交所和纽约证券交易所都采取默许的态度，跌的时候买进，涨的时候行权，防止大起大落，稳定股价，一般来说有绿鞋的比较放心，有个托底，没绿鞋或者不行权的要小心。（备注：第1课有详解绿鞋机制）

7：保荐人和承销团队：保荐人就是依照法律规定，为上市公司申请上市承担推荐职责，并为上市公司上市后一段时间的信息披露行为向投资者承担担保责任的证券公司。

承销团队就是卖票的。一般来说，大摩小摩保荐的和小券商和小投行保荐机构还是有区别的，顶级投行保荐承销，品牌就是信誉！上涨概率也是比较大的。

8：市值和市盈率：市值是指一家上市公司的发行股份按市场价格计算出来的股票总价值。市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率，通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。一般来说小市值10亿以内的具备炒作和想象空间容易暴涨暴跌，市盈率参考行业平均水平，每个行业都有自己的标准值。

9：甲乙组：公开发售的部分分为甲乙组。通常以500万认购额作为分界，500万以下为甲组(小散)，500万以上为乙组(大户)，公开发售的股份甲乙组各占50%，通常乙组的人数少，所以乙组中签数量会很多。中签越多，收益/亏损都会放大！

10：顶头槌：港股的“顶头槌”其意思是在抽新股时，决定下重注以“新股发行股数上限”认购，就是顶格申购，上限的计算公式是公开发售数目(未计算回拨)的一半。举个例子，A企业总发行1亿股，90%拨到国际配售，10%作为公开发售，投资者最多可以认购公开发售1000万股中的一半，500万股。另一方面，认购新股时一般会分甲、乙两组，乙组主要是机构和高净值客户，而“顶头槌”会被归纳到乙组认购最多股份人士。顶头槌申购申购越多，表明越看好其表现。

11：孖展：国内俗称加杠杆，融资认购打新，孖展越多超购倍数越多，也是参考数据之一，孖展倍数高的有暴跌的，孖展倍数低的也有暴涨的，没有绝对的相关性，但是对于这个体量的票，相比小票而言，孖展倍数越搞，涨的可能性越大。

12：一手中签率：认购一手的中签概率，往往一手中签率反映这只新股的热度，中签率越低，难度越大，打新吃肉的概率就越大，反之亦然。

13：配售方式：港股新股发售分为公开发售和国际配售。

公开发售：占所有发行股份的10%，一般是散户参与。

国际配售：占所有发行股份的90%，一般是投资机构或专业投资者参与。

14：抽飞：就是申购阶段有投资者取消认购。一般大金额抽飞说明投资者不看好该个股，遇到抽飞的新股可以回避。比如前段时间上市的某立大学就抽飞了，首日破发。

15：换手率：换手率也称“周转率”，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一。15%分界线，换手率参与度就越高，流动性就越强，炒作也就越强！鲁大师还记得嘛！

16：基石投资者：基石投资人主要是一些一流的机构投资者、大型企业集团、以及知名富豪或其所属企业的机构，基石投资者的引进实际是对公司基本面和发展前景的肯定，这给市场带来了很大的信心。上市路演的时候强有力的基石投资者往往也是重要的参考数据之一。例如：鲁大师的基石就是360，母公司做后盾，看好上市表现！基石一般都有折让，但是基石要锁半年才可以抛售。

17：新股认购：就是认购上市股市的即将发行的股票，港股打新和A股打新不同， 港股没有持仓要求，只有现金认购和融资认购两种。

现金认购：就是使用现金来认购，大部分券商免手续费！

融资认购：就是使用融资来认购，即加杠杆；通过融资认购可以提高中签概率。通常来说，多数券商主板新股都支持10~20倍杠杆，部分券商支持50倍融资。

三：港股打新案例分析（九毛九）

让我们一起来复盘一下九毛九，这是已经出了配售结果的解析，虽然有些事后诸葛，但是仍不失为一个经典的案例，复盘温度而知新，看看好的新股的发行资料有哪些特点和基因，仅供参考！

 数据来源：捷利交易宝

1：股票名：九毛九（09922.HK）  ~新股的名称

2：公司简介： 中国领先的中式快餐时尚餐饮品牌管理以及运营者。~介绍一下公司行业以及地位

3：市值：88亿，募集资金：22亿~募资股权占比总股份25%，合理

4：发行股份：3.3亿股，其中公开发售50%，国际发售50%（由于超购637.82倍，启动回拨50%，公开和国配各1.6亿股）

5：发售价：5.5-6.6港元 ~招股价最后定价是6.6元，区间价最高价，非常强势，一是不缺钱认购非常好，二是管理层也认可这个价位值！

6：每手股数：1000股~每手1千股合理，金额：6600元

7：申购和中签人数：申购人数190329，中签人数：77400,~申购人数将近20万，市场非常看好！

8：甲乙组中签人数和股数：71380人和6020人，都是8335万~甲组人多乙组人少，申购火爆！

9：孖展认购倍数：认购倍数637.82倍~截止结束，超额认购600多倍！认购非常火爆，大概率吃肉

10：顶头槌：290张~顶头槌过百了，冻结资金1400亿，恐怖，大火！
11：一手中签率：25%，申购80手中1手~中签率低，中签难度大，申购人数多，该新股受市场追捧！

12：暗盘交易：2020年1月14日15：上市日期：2020年1月15日:16：13：Pre-IPO投资者：北京和谐成长，IDG、以及个人投资者~前期投资看好，著名PE机构加持，一致看好！

14：保荐人：浦银国际融资有限公司~历史保荐三只，微涨没有破发，表现比较稳健

15：承销商：招银国际融资有限公司~历史业绩还是不错的，稳健！

16：绿鞋：绿鞋生效~~~绿鞋执行人和承销商是一个公司，历史业绩不错，稳定股价

17:基石投资者：BLACKROCK FOUND、ChinaALPHA、WT。GSC共4名基石投资者，4位基石投资者合计认购约5500万美金，4.29亿港币，如果按照发行价的下限计算，认购股份占发行股份的23.4%，按上限计算则是19.5%。最大的基石为美国最大的投资管理公司贝莱德集团管理的基金，九毛九的基石还有一个看点就是最小的那个基石，是东方资产管理（香港）有限公司管理的一个基金，该基金的投资顾问是近两年来在资产管理行业风光无限的睿远基金，牛逼！

九毛九招股书重点新股发行资料：

本文作者 特约作者高大侠